猪价上涨通道将开启，涨价逻辑践行者
来源： 最后更新：22-06-24 08:58:55
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近期猪价企稳上涨，多地显示屠宰企业收购难度加大，其中华东华中集体上涨，华北东北地区也蓄势待发。
评论
器重3-8月份的养猪股投资机会：涨价品种目前受到市场追捧，我们以为猪价将会在3-8月份重启上涨，成为涨价逻辑的又一有力践行者，我们在先前的报告中多次提到春节2-4周后应器重养猪股的投资机会，核心缘故在于，春节后一个月的光阴，由于需求下滑，猪价会浮现季节性的下滑，但随着下滑的结束，将迎来一波季节性的上涨，光阴窗口我们判断会在3-8月份，主要表现阶段预计会在7月份前后。这一波上涨的特点在于断定性较高，历史可验证性强，背后的逻辑在于春节前后由于配种效率下滑(疫病、放假、天气等因素)往往会浮现仔猪数量的环比下滑(仔猪价格上升)，因此往后4-5月后将会传导到商品猪的环节，考虑到今年因为1月份寒潮影响，仔猪供应缺口预计将进一步扩大，进一步夯实价格上涨的基础。
集体供养：能繁母猪持续下滑，生猪供应短缺至少持续到2016年底：除季节性因素之外，生猪集体供应趋紧态势依然在持续，根据农业部披露的2016年1月份能繁母猪的情况，环比潞傍下滑0.39%，达到3783万头，此为5年8月份超高盈利以来持续6个月的下滑，从滞后10个月的角度推算，直至2016年底生猪供应依然将处于环比趋紧的通道当中，猪价依然能够享受供养侧出清的甜蜜时期。
成本红处尽显：随着玉米、豆粕等价格下滑，养殖成本红利依然显著。由于在养猪成本当中，饲料约占65%左右，而其中玉米豆粕占饲料成本当中约60%(1公斤肉大约需要1.6公斤玉米，0.7公斤豆粕)，因此，玉米、豆粕价格下滑将会带来显著的成本红利(预计增添头均盈利50-100元)，在高库存和粮价市场化的背景之下，我们以为，今年玉米价格弱势的概率较大，不消除进一步下跌的约摸性，豆粕受制于丰产、高库存因素预计也将保持低位，为养殖景气进一步助力。
投资建议
我们维持行业“增持”评级，首推温氏股份，牧原股份，我们以为，涨价逻辑之下，全板块都将受益，温氏、牧原作为臃适白马股，业务最纯正，成本优势显然，估值也不贵(15X2016PE左右)，首两位推荐，正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧、新五丰等弹性品种也值得重点关注。
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